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问道经济

债务展期陷“逃废债”和“违约”争议,大唐地产还有更大的麻烦,交换要约,实则就是“借新还旧

作者:创始人 日期:2022-06-21 人气:847
【苏言道】大唐地产也算经历了一场“小虚惊”。不久前,大唐地产要求对一笔3亿美元的票据进行交换要约。所谓的交换要约,实则就是“借新还旧”。好在,大唐地产顺利过关。6月8日,大唐地产公告称,公司将发行2023年到期,年利率12.5%的美元债,发行总额约2.8395亿美元。该笔债券正是对上述债券的交换要约。只不过,在庆幸之余,大唐地产还是遇到了一些“争议”。原来,该笔债
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大唐地产也算经历了一场“小虚惊”。

不久前,大唐地产要求对一笔3亿美元的票据进行交换要约。

所谓的交换要约,实则就是“借新还旧”。

好在,大唐地产顺利过关。

6月8日,大唐地产公告称,公司将发行2023年到期,年利率12.5%的美元债,发行总额约2.8395亿美元。

该笔债券正是对上述债券的交换要约。

只不过,在庆幸之余,大唐地产还是遇到了一些“争议”。

原来,该笔债券中剩余部分、即1605万美元票据,交换要约并未获得通过。

而且,持有这部分债券的投资人,称大唐地产“逃废债”。

考虑到当下的大唐地产,短债压力巨大、销量不佳且被质疑“注水”,这种情况下,此次事件,涉及金额不大,但影响不小。

大唐地产得当心了。

债务展期,陷入“逃废债”和“违约”争议

5月23日,大唐地产发布公告称,拟对一笔6月6日到期、利率12.5%的3亿美元票据,进行交换要约。

根据公告,大唐地产拟以同样的利率,将新票据展期至2023年5月31日,时间大概为一年。

今年以来,房企美元债展期已然见怪不怪。投资人也是没有办法,不同意,债务就要违约,到头来苦的还是自己。

大唐地产也准确拿捏了投资人的“软肋”,此次债务展期一年,利率还不变,算是占尽了便宜。

6月1日,大唐地产再次公告称,“我司本次交换获得近95%的投资人支持,结果优于绝大多数同行”。

那么,剩余那5%的投资人,为什么没有同意呢?

原来,在此次交易里,大唐地产并未使用附加修订债券条款同意征求。

简单来说,就是没有给投资人额外的“好处”。

而在随后的6月8日,大唐地产正式公告称,公司将发行2023年到期,年利率12.5%的美元债,发行总额2.8395亿美元,该笔债券正是对于2022年到期债券的交换要约。

如此看来,大唐地产“绕开”了1605万美元的票据持有人,将发行新债。

在这部分投资人看来,根据原有债券关于交叉违约条款,1000万美元或以上的债务违约即是违约事件,会触发公司境内外其他债务的交叉违约。大唐地产如今有1605万美元的债券未如期兑付,已构成实质性违约。

另外,有部分投资人对外称,“94.65%的美元债都交换了,但剩下的就被要求打两折卖回给公司,属实不在乎小债权人”。

对此,大唐地产表示,对于目前存在的未完成交换,主要是由于少部分投资人较为分散,难以沟通到位,不存在两折买回情况。

双方各执一词,矛盾肯定是存在的。

但是,就当下情况而言,这一事件,对于大唐地产的影响显然更大。

本身就是大唐地产“申请”的交换要约,投资人实则处于优势地位。该事件如果处理不当,很可能对大唐地产产生后续影响。

这对于“困难中”的大唐地产而言,颇为不利。

短债压力大、销售额被质疑“注水”

那么,大唐地产的“困难”,究竟有哪些呢?

首先,就是短期债务。

这点很好理解,要不是其短债压力大,大唐地产也没必要对到期债务进行交换要约。

数据显示,截至2021年年底,大唐地产账面上的现金及等价物为43.10亿元。

而在同期,大唐地产一年内到期的各项债务,约为38.18亿元。

从上述两项数据来看,大唐地产的短债,也在可控范围之内。

可问题是,大唐地产的真实短债规模,可不只是这些。

数据显示,截至2021年年底,大唐地产存续有数额巨大的贸易应付款项。

其中,一年内到期的贸易应付款项,就有32.8亿元之多。

贸易应付款项,虽说是经营性负债,但到期也是要偿还的。

倘若再算上这部分负债,大唐地产账面上43亿元的现金,怎么着都是不够用的。

除此之外,大唐地产还涉“明股实债”,或存在表外负债。

好在,大唐地产此次将近3亿美元的到期票据展期了。也就是说,约20亿人民币的债务,今年用不着偿还了。

但是,其他的短债,还是有压力的。

除了发新债,大唐地产要想安全过关,还得要抓销售回款。

问题是,受市场环境的影响,今年以来,大唐地产的销售表现,着实太差。

数据显示,今年1-5月,大唐地产与其附属公司及联营公司实现累计合约销售额为101.5亿元。

要知道,去年同期,大唐地产的销售额为194.32亿元。

如此看来,今年1-5月,大唐地产的销售额同比下滑了近五成。

值得一提的是,这百亿元的销售额,还不全属于大唐地产。

近年来,大唐地产热衷于拉拢合作方联合开发,使得其销售额权益占比,一直在五成以下。

如此看来,大唐地产的销售表现,肯定是“注水”了。

由此可见,即便是大唐地产的销售回款上来了,但资金的大头,还是要拱手让给他人。

在这种背景下,大唐地产靠什么应付短债压力?

此次,大唐地产靠债务展期涉险过关,但是后续问题,容不得其掉以轻心。

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大唐地产也算经历了一场“小虚惊”。不久前,大唐地产要求对一笔3亿美元的票据进行交换要约。所谓的交换要约,实则就是“借新还旧”。好在,大唐地产顺利过关。6月8日,大唐地产公告称,公司将发行2023年到期,年利率12.5%的美元债,发行总额约2.8395亿美元。该笔债券正是对上述债券的交换要约。只不过,在庆幸之余,大唐地产还是遇到了一些“争议”。原来,该笔债
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